Fotografía: Redacción CIgdl.
• BBVA ve en los fondos de pensiones una fuente clave de financiamiento; el reto es que ese ahorro llegue a la inversión productiva y no se convierta sólo en financiamiento público. Banorte apuesta por administrar el riesgo sin trasladarlo al cliente
El dato más importante del reporte de BBVA no está solamente en cuánto crece el crédito bancario, sino en dónde puede estar el siguiente gran reservorio de financiamiento para la economía mexicana: el ahorro de los trabajadores acumulado en los fondos de pensiones.
BBVA estima que, hacia 2030, las aportaciones a las cuentas individuales podrían alcanzar 1.19 billones de pesos, un incremento de 137% respecto de diciembre de 2025. Entre 2026 y 2030, el flujo adicional de recursos podría rondar los 2.1 billones de pesos.
El tamaño de ese dinero cambia la conversación. México tiene la posibilidad de convertir una parte cada vez mayor de su ahorro interno en financiamiento para empresas, infraestructura, vivienda y proyectos productivos, reduciendo al mismo tiempo su dependencia del financiamiento externo.
Pero aquí aparece el punto delicado: tener más dinero disponible no significa necesariamente generar más productividad. Si esos recursos terminan concentrándose principalmente en instrumentos gubernamentales para financiar el déficit público, el país habrá encontrado una fuente adicional de financiamiento para el Estado, pero no necesariamente una nueva palanca para elevar la inversión, la productividad y el crecimiento.
El propio ejercicio de BBVA muestra la magnitud potencial de esa asignación bajo el régimen actual de inversión de las Siefores: hasta 1.06 billones de pesos en deuda gubernamental, 483 mil millones en renta variable y alrededor de 104 mil millones en deuda corporativa privada no financiera.
La discusión, por tanto, no es si el dinero debe invertirse —debe hacerlo—, sino para qué se utiliza y qué rendimiento económico genera para quienes son sus verdaderos propietarios: los trabajadores.
La banca está sólida, pero el crédito todavía no despega parejo
El reporte mensual de BBVA también dibuja un sistema bancario sin señales de una crisis de liquidez o capitalización. En julio, el crédito al sector privado no financiero creció 2.9% real anual, cerca de sus máximos del año. El avance estuvo encabezado por el crédito al consumo y a las empresas.
El crédito al consumo creció 7.1%, con tarjetas aumentando 7.8%, bienes duraderos 10.3% y automotriz 11.1%. Pero el dato necesita contexto: BBVA advierte que la incorporación de algunas entidades digitales como los Neo Bancos a la estadística bancaria explica cerca de un punto porcentual del crecimiento del consumo.
En empresas, la historia es menos dinámica. El crédito empresarial avanzó apenas 1.3% real anual en julio, después de una contracción promedio de 0.6% durante el primer semestre. Y la vivienda continúa prácticamente estancada: el crédito hipotecario creció 1.7% real anual.
En otras palabras: hay dinero en el sistema, pero todavía no toda la economía está demandando crédito productivo al mismo ritmo. Los depósitos bancarios crecieron 2.3% real anual. Sin embargo, BBVA observa una desaceleración marcada de los depósitos a plazo, mientras los depósitos a la vista aumentaron 2.6%. Es un movimiento consistente con un escenario de tasas más bajas y mayor preferencia por mantener liquidez.
Banxico: capital hay; el reto es colocarlo bien
El otro dato importante es que el sistema bancario mexicano conserva colchones relevantes. Banxico reportó para marzo de 2026 un Índice de Capitalización de
de 20.32%, muy por encima del mínimo regulatorio de 8%, además de niveles adecuados de liquidez y resultados que muestran capacidad de resistencia ante escenarios adversos.
Eso permite separar dos problemas que a veces se mezclan: México no enfrenta un problema evidente de solvencia bancaria; enfrenta el reto de convertir ahorro y capital disponible en mayor inversión productiva. Y ahí la administración del riesgo adquiere importancia.
Banorte: crecer sin trasladar todo el riesgo al cliente
En ese contexto aparece el caso de Banorte. El banco anunció la implementación de Total Return Swaps (TRS), instrumentos que permiten transferir la exposición económica al comportamiento de un activo sin transferir necesariamente su propiedad.
En términos sencillos, se trata de una herramienta para administrar exposiciones financieras, optimizar el uso del balance y ofrecer soluciones más sofisticadas a determinados clientes. La diferencia es importante: la innovación financiera no consiste solamente en prestar más, sino en encontrar mecanismos para administrar mejor el riesgo.
Banorte sostiene que desde 2019 ha desarrollado nuevas líneas de productos e infraestructura para operar derivados de crédito, tasas, divisas y acciones, además de participar en las transiciones de referencias como LIBOR a SOFR y TIIE a TIIEF.
El beneficio potencial de instrumentos como los TRS está precisamente ahí: permitir una gestión más flexible de posiciones y riesgos, sin que necesariamente toda la exposición tenga que recaer de manera directa sobre el cliente o sobre el balance tradicional del banco.
El verdadero desafío
La fotografía completa es más interesante que el simple dato de que “la banca está creciendo”. El sistema bancario tiene capital, liquidez y capacidad para prestar. El ahorro pensionario puede convertirse en una fuente gigantesca de financiamiento interno. Y la innovación financiera ofrece herramientas para administrar mejor los riesgos.
La pregunta decisiva es qué hará México con ese capital. Porque si los fondos de pensiones crecen, pero el dinero termina financiando principalmente al gobierno, se habrá fortalecido la capacidad financiera del Estado.
Si una proporción mayor logra canalizarse hacia empresas, infraestructura, vivienda y proyectos productivos rentables, el efecto puede ser distinto: convertir ahorro en inversión, inversión en productividad y productividad en crecimiento. Ahí está el verdadero desafío. No se trata solamente de tener más dinero. Se trata de saber para qué se utiliza.
@JErnestoMadrid
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